Le franc fort: ce que le change coûte à vos placements, et faut-il se couvrir?

Quand vous achetez un ETF mondial, vous achetez surtout des dollars. Sur le long terme, la hausse du franc a coûté une partie du rendement, sans l'effacer.

Publié le 21 octobre 2026 · cours BNS et MSCI à fin septembre 2026 · 6 min de lecture

L'essentiel

Un ETF mondial est aux trois quarts en dollars, quelle que soit la monnaie affichée.
La hausse du franc a coûté environ 1 à 2 points de rendement par an, mais les actions mondiales ont quand même rapporté bien plus qu'un compte.
Se couvrir coûte l'écart de taux d'intérêt: sur des actions à long terme, rarement rentable.

Un ETF mondial, c'est surtout des dollars

Les États-Unis font près des trois quarts de l'indice MSCI World: votre ETF mondial suit donc largement le dollar. Que l'ETF soit coté en francs, en euros ou en dollars n'y change rien. La monnaie affichée évite seulement une conversion à l'achat; le risque vient de ce que le fonds détient.

Ce que le franc fort a coûté

Depuis 2000, le dollar a perdu environ la moitié de sa valeur en francs. Pour un investisseur suisse, chaque hausse du franc réduit la valeur en francs de ses actions étrangères.

Le dollar en francs, moyenne annuelle

1990

1.39

2000

1.69

2010

1.04

2020

0.94

2025

0.83

Source: BNS, cours moyens annuels. En septembre 2026, le dollar valait environ 0.82 franc.

Mais la perte de change n'a pas effacé le rendement. Depuis fin 1987, l'indice des actions mondiales a rapporté environ 9% par an en dollars, et environ 7.7% par an en francs, dividendes réinvestis et avant frais. Le franc fort a donc coûté un peu plus d'un point par an sur longue période, et environ deux points sur les dix dernières années.

Se couvrir: ce que ça coûte

Un ETF « couvert en francs » neutralise le change, mais paie chaque année à peu près l'écart de taux d'intérêt entre le franc et l'autre monnaie. Face au dollar, c'est souvent plus d'un point par an. Or le franc a des taux bas justement parce qu'il est recherché: la couverture vous fait payer d'avance une bonne partie de ce qu'elle vous évite.

Sur des actions gardées plus de dix ans, la couverture lisse surtout les variations, en général sans améliorer le résultat moyen. Elle a plus de sens pour des obligations: leur rendement est faible et stable, et une variation de change de quelques pourcents peut l'effacer d'un coup.

Ce que vous contrôlez vraiment

Vous ne contrôlez pas le cours du franc, mais vous contrôlez vos frais de change et la part de votre patrimoine exposée.

Les frais de conversion: changer chez un courtier en ligne coûte peu; une conversion automatique dans une banque peut coûter autour de 1% à chaque achat. Le détail est dans Swissquote, Interactive Brokers ou votre banque.
L'argent dont vous aurez besoin bientôt: votre réserve et un projet à moins de 5 ans restent en francs.
Votre patrimoine total: salaire, 2e pilier, logement, compte épargne sont déjà en francs. La part en dollars de votre ETF est souvent une petite part de l'ensemble.

Pour aller plus loin

Le franc fort n'est pas une loi. Il s'est apprécié sur le long terme, mais pas tout le temps: entre 2001 et 2007, l'euro est passé d'environ 1.51 à 1.64 franc. Se couvrir après une forte hausse du franc, c'est souvent payer l'assurance après l'accident.

Pensez à la monnaie dans laquelle vous dépenserez. Si vous comptez prendre votre retraite en France, en Italie ou ailleurs, vos dépenses futures seront en euros ou dans une autre monnaie. Pour vous, tout garder en francs serait aussi un pari sur le change.

Les actions suisses n'ont pas de risque de change, mais elles en ont un autre. Quelques grandes entreprises y pèsent très lourd: c'est une concentration, pas une diversification. Le détail est dans actions suisses ou monde.

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Votre prochaine étape

À faire, à votre rythme:

Vérifiez ce que votre banque ou votre courtier facture pour changer des francs.
Gardez en francs votre réserve et tout projet à moins de 5 ans.

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Questions fréquentes

Un ETF mondial coté en francs me protège-t-il du change?

Non. Il détient les mêmes actions en dollars, en euros et en yens qu'un ETF coté en dollars. C'est le contenu du fonds qui crée le risque de change, pas la monnaie affichée.

Combien le franc fort a-t-il coûté aux investisseurs suisses?

Sur les actions mondiales, environ 1 à 2 points de rendement par an selon la période. Depuis fin 1987, l'indice MSCI World a rapporté environ 9% par an en dollars et environ 7.7% en francs, dividendes réinvestis et avant frais: bien plus qu'un compte épargne malgré tout.

Faut-il acheter un ETF couvert en francs?

La couverture coûte à peu près l'écart de taux d'intérêt entre le franc et l'autre monnaie, souvent plus d'un point par an face au dollar. Sur des actions détenues plus de 10 ans, elle coûte en général plus qu'elle ne protège. Elle a plus de sens pour des obligations.

Le franc va-t-il continuer de monter?

Personne ne le sait. Le franc s'est apprécié sur le long terme, mais pas tout le temps: entre 2001 et 2007, par exemple, l'euro est passé d'environ 1.51 à 1.64 franc en moyenne annuelle.

Comment réduire les frais de change?

Changez rarement et chez un intermédiaire bon marché: chez un courtier en ligne, la conversion coûte peu; une conversion automatique dans une banque peut coûter autour de 1%. Ou achetez la version de l'ETF cotée en francs, ce qui évite la conversion sans changer le risque.

Sources: BNS, cours de change (moyennes annuelles et mensuelles, data.snb.ch) ; MSCI, fiche de l'indice MSCI World au 30.09.2026 (poids par pays, rendements bruts annualisés en USD) ; calculs ViaVest du rendement en francs à partir de ces deux sources.